【境外研報】第一上海證券：給予匯通達網絡（9878.HK）“買入”評級，目標價23.38港元

近日，第一上海證券（香港）發佈匯通達網絡（9878.HK）首次深度研究報告，給予“買入”評級，並將公司目標價定為23.38港元，較研報發出前一日收盤股價有50.8%的增長空間。

第一上海證券（香港）從宏觀市場、企業戰略升級以及資本市場動作等多個維度研判匯通達發展，表示公司作為中國下沉市場龍頭企業，在AI等創新技術和模式的賦能下，公司發展迎來向上拐點。

基本盤層面，第一上海證券（香港）認為自2024年戰略升級和主動優化業務結構以來，核心管理層為公司找到了穩健、高品質、可持續的成長路徑，強化供應鏈優勢夯實主營業務基礎的同時，與阿裡雲達成AI戰略合作，持續優化數位化業務，匯通達圍繞“AI+”“定點縣幫扶”等一系列符合政策及市場“主旋律”的增長佈局，得到了重要保障。

市場環境及企業執行層面，第一上海證券（香港）洞察匯通達所處的下沉市場不僅從規模上超“萬億”級，也高度契合國家政策導向。公司自身佈局的智慧供應鏈、AI+SaaS兩大核心業務板塊同步進入發展快車道，此外通過投資並購等形式、完善產業佈局並盤活存量資金，加速推動企業高品質發展。

從資本市場動作層面，第一上海證券（香港）認為，匯通達2025上半年業績拐點已至，疊加公司“全流通+回購計畫+分紅”的組合拳計畫，將助力公司“重新納入港股通”及提升長期價值。

綜上，第一上海證券（香港）認為匯通達在鄉村振興政策、AI賦能、外延並購驅動下，高質高速增長潛力顯著，故首發深度報告給予公司“買入”評級、目標價為23.38港元。